①在AI及互联网板块举座高景气的布景下，为何好意思团和京东的净利润会承压？②立异药板块盈利能力权臣建筑的中枢运行身分是什么？

　　港股主板中期功绩知道接近尾声。铁心2025年9月1日，已有2244家公司发布中期功绩，知道率达98.6%。

　　招商证券指出，多个板块呈现结构性亮点：AI及互联网收入增速创三年新高；高端制造盈利加快，扩产意愿热烈；立异药行业景气陆续，但需精选个股；新浪掷板块净利润增长权臣，但正处于“被迫加库存”阶段。

　　AI与互联网板块发达出高景气与强膨大态势

　　2025年上半年，AI及互联网关联公司的收入同比增长11.7%，净利润增长33.9%，增速均创2022以来半年度新高。毛利率和净利率折柳达到36.8%和12.0%，盈利倡导处于历史较高水平。成本开支占收入比率升至12.3%，自2023年上半年以来捏续膨大，涌现板块正进行成长性干预。ROE和ROIC折柳为13.4%和11.5%，同比、环比均改善。板块举座处于“主动加库存”周期，供需神色健康。

　　尽管短期受“外卖补贴大战”影响，好意思团、京东净利润承压，但阿里巴巴云计较净利润大幅增长91.2%，腾讯音乐、网易云音乐等企业盈利翻倍，反馈出行业强盛的成长韧性。

　　新浪掷板块功绩亮眼但竞争加重。

　　上半年新浪掷板块收入增长49%，净利润增长131%，均创历史新高。泡泡玛特、老铺黄金等企业收入增速超200%，突显“悦己”型浪掷浸透率快速擢升。板块净利率达17.0%，ROE督察在13.7%的高位，正迟缓酿成“轻钞票、高盘活、强现款流”的健康方法。但是存货盘活率降至历史较低水平，板块进入“被迫加库存”周期，供需神色初显压力，或与新茶饮、连锁门店等赛谈竞争加重联系，后续需密切讲理竞争动态。

　　立异药板块盈利能力权臣建筑，行业步入收尾期

　　立异药板块净利润同比大增69%，毛利率触底反弹至66.3%，打算利润率与净利率跃升至16.7%，较2021-2023年行业低谷期权臣擢升。研发用度率擢升至16.9%，销售用度率下落至19.7%，体现从重销售向重研发转型。

　　铁心6月30日，中国立异药BD出海卓绝50起，妥洽总金额高达484亿好意思元。翰森制药立异药收入同比增长22.1%，信达生物家具收入同比增长37.3%并扭亏为盈。ROE和ROIC折柳达7.7%和6.7%，履历2022年下半年2.9%的历史低点后开启笃定的复苏通谈。板块处于"主动加库存"周期，供需神色细腻，景气上行趋势有望陆续。

　　高端制造板块打算杠杆效应开释，扩产意愿热烈

　　板块收入同比增长11.5%，净利润增长29.9%，均创频年新高。比亚迪、联念念、小米增速均超20%，地平线机器东谈主(+67%)、黑芝麻智能(+40%)等自动驾驶企业增长强盛。净利率擢升至5.8%，ROE和ROIC折柳为9.4%和7.6%。成本开支占收入比率(TTM)达10.0%，处于历史高位，膨大捏续自2023年。板块处于“主动加库存”周期，存货盘活褂讪，产能期骗率擢升。固然成本开支加大导致目田现款流承压开云kaiyun.com，但职权目田现款流已转正，财务杠杆率下落，涌现膨大战略与钞票结构匹配合理。