炒股就看金麒麟分析师研报，泰斗，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

　　港股又迎新公司登陆。

　　12月6日，多点数智、重塑能源两家公司登陆港股阛阓，规章收盘，多点数智大跌超54%，重塑能源股价微涨0.07%。不外，这两家公司总市值均超百亿港元。

　　从两家公司的最终发售价及分拨服从公告来看，其公招引售的认购倍数均不跨越2倍，其中多点数智为1.94倍，而重塑能源仅为1.55倍。

　　这一认购数据也意味着投资者对其认购关心并不高，反不雅12月10日行将上市的毛戈平，其展望认购倍数或将超1000倍。

　　多点数智：绝大部分收益来自关联方

　　最终发售价及分拨服从公告走漏，多点数智本次的发售价为30.21港元，本次召募所得款项净额约为6.24亿港元。

　　招股书走漏，多点数智为腹地零卖业的零卖商提供零卖数字化不停决策。腹地零卖即通过线下或在线渠说念出售商品给隔邻铺张者的业务。多点数智主要于中国内地提供不停决策并已奏凯将业务扩展至亚洲其他国度及地区，包括中国香港和澳门、柬埔寨、新加坡、马来西亚、印尼、菲律宾及文莱等。

　　但现在，多点数智的绝大部分收入仍来自中国内地阛阓。除中国香港外，其他地区的占比均不到1%。

　　证据弗若斯特沙利文的贵寓，按收益商量在2023年，多点数智是中国最大的零卖数字化不停决策干事商，阛阓份额为6.5%。是亚洲第三大零卖数字化不停决策干事商，阛阓份额为4.2%。

　　招股书走漏，多点数智的零卖数字化业务始于与物好意思集团的调和。多点数智与物好意思集团（关联方之一）有密切的业务关系，并进行了大宗的业务往来。多点数智的创举东说念主、高档照看人及控股鼓动张文中为物好意思科技集团有限公司（物好意思集团的控股公司）的控股鼓动。

　　此外，多点数智也为其他大型零卖商提供干事，如重庆百货集团（关联方之一）、银川新华集团（关联方之一及由张文中限制）及麦德龙实体（关联方之一及由张文中限制），以及DFI Retail Group筹划的惠康、万宁、Guardian、Giant及7-Eleven（HongKong）等驰名品牌。2021年、2022年、2023年及本年上半年，多点数智已分手为236名、436名、533名及444名客户提供干事。

　　现在，多点数智的大部分收益来自有限的主要客户，包括物好意思集团、麦德龙实体、重庆百货集团、银川新华集团等。尽管公司筹划扩大客户群并使其变得各样化，但公司展望短期内仍将依赖主要客户。其中，公司展望来自物好意思集团的收益将不竭占公司收益的绝大部分。2021年、2022年、2023年及本年上半年，多点数智收益的79.4%、83.3%、87.2%及89.6%来利己包括物好意思集团在内的前五大客户提供的干事。

　　多点数智展望以前与关联方的业务往来将会增多。同期，天然收入增长飞速，但公司现在仍处于亏空之中。

　　招股书走漏，近几年，多点数智竣事了强劲的收益增长。收益由2021年的东说念主民币8.5亿元增多56.6%至2022年的东说念主民币13.3亿元，并进一步增多19.4%至2023年的东说念主民币15.9亿元。本年上半年，公司收益同比增多22.9%，达到东说念主民币9.4亿元。

　　2021年、2022年及2023年以及本年上半年，多点数智的抓续筹划业务经休养净亏空（非国际财务文告准则计量）分手为东说念主民币9.4亿元、东说念主民币3.6亿元、东说念主民币2.3亿元、东说念主民币0.6亿元。

　　值得提防的是，多点数智背后的鼓动威望终点豪华，其初次公招引售前投资者包括腾讯、IDG本钱、兴业银行、中国国有企业结构休养基金及深圳投控湾区股权投资基金结伴企业等。

　　而本次发售完成后，多点数智的创举东说念主兼高档照看人张文中将通过多家中介机构（均为由他全资领有或限制的公司）领有及限制5.02亿股股份的职权，占多点数智已刊行股份总额的约56.67%。

　　证据招股书，多点数智拟将股份发售所得款项净额用作以下用途：约42.1%用于为公司招引新应用程式及新干事模块；约10.0%将用于选择性地寻求与公司的天然增长策略互补的策略调和、投资及收购；约30.0%用于公司业务扩展相干的东说念主才招聘；约7.9%将用于扩大公司的销售聚集并进一步加强公司品牌声誉；约10%用作营运资金卓绝他一般公司用途。

　　重塑能源：产业现阶段主要属政策导向

　　最终发售价及分拨服从公告走漏，重塑能源本次的发售价为147港元，本次召募所得款项净额约为6.29亿港元。其基石投资者为鼎创（香港）基石投资有限公司，其背后为九江市国资。

　　招股书走漏，手脚一家中国首先的氢能科技企业，重塑能源专注于氢燃料电板系统、氢能装备及相干零部件的联想、招引、制造和销售，并提供满足客户需求的氢燃料电板工程招引干事，令重塑能源简略提供制氢及终局应用一站式不停决策。就氢燃料电板系统而言，重塑能源主要专注于重卡搭载的氢燃料电板系统。

　　证据弗若斯特沙利文的贵寓，按2023年氢燃料电板系统的销售输出功率计，重塑能源位居中国氢燃料电板系统阛阓第一，阛阓份额为23.8%。按2023年重卡搭载的氢燃料电板系统的总销售输出功率计，重塑能源位居中国氢燃料电板系统阛阓第一，阛阓份额为42.4%。按2023年氢燃料电板系统的总销售额计，重塑能源位居中国氢燃料电板系统阛阓第三，阛阓份额为16.2%。按2023年重卡搭载的氢燃料电板系统的总销售额计，重塑能源位居中国氢燃料电板系统阛阓第一，阛阓份额为29.4%。规章2024年5月31日，重塑能源的氢燃料电板系统已为中国跨越5900辆燃料电板汽车提供能源。

　　招股书走漏，频年来，重塑能源进一步拓展至氢能产业上游，自主研发了PEM纯水电解制氢系统、制氢电源、碱性（ALK）电解槽电极卓绝他不错有用欺诈电能制氢的关键零部件，造成了“电-氢-电”的新贸易模式。

　　证据弗若斯特沙利文的贵寓，除部分燃料电板汽车制造商外，中国氢能价值链中主营业务与氢能产业关系的大部分阛阓参与者仍处于亏空状态，主若是因为该产业仍处于相对早期阶段，需要进行大宗研发以及销售及营销进入，且该产业仍主要属政策导向，阛阓参与者或多或少王人依赖政府补贴，同期相干居品的坐蓐成本相对较高。

　　重塑能源也示意，氢燃料电板产业现阶段主要属政策导向，阛阓参与者在发展业务和提高阛阓给与度方面严重依赖政府政策、补贴和引发。现在，该产业正逍遥由政策导向向阛阓导向转型，阛阓参与者运行减少依赖政府支撑，将其重点转向性能、成本效益、铺张者偏好等阛阓驱动成分。

　　在这一配景下，重塑能源尚未竣事盈利。2021年、2022年、2023年及2024年前5个月，重塑能源的总收入分手为东说念主民币5.2亿元、东说念主民币6.0亿元、东说念主民币9.0亿元及东说念主民币0.1亿元，同期，公司分手录得净亏空东说念主民币6.5亿元、东说念主民币5.5亿元、东说念主民币5.8亿元及东说念主民币4.1亿元。

　　招股书走漏，重塑能源的净亏空情景乃主要由于重塑能源勉力扩大居品线并开拓高卑劣聚集及调和，以使重塑能源的贸易模式竣事“电-氢-电”的协同应用，因此产生大宗研发开支、销售及营销开支以及各式其他筹划开支。

　　对此，重塑能源指出，鉴于氢能阛阓仍处于早期发展阶段，并正逍遥由政策导向向阛阓导向转型，现阶段重点开展研发和扩大产能相较于寻务实时的财务陈诉或利润更为重要，将为氢能阛阓发展纯属时的增长打下坚实基础。从中期来看，重塑能源旨在通过以下格式看守业务的可抓续性及竣事盈利：一是业务扩展及收入增长；二是管控成本及提高筹划杠杆；三是改善现款流量及培育筹资才调。跟着盈利增多，重塑能源展望现款流量亦将同步改善。

　　值得提防的是，在重塑能源背后，有着数位产业巨头的投资。中石化本钱对重塑能源进行了策略投资，该公司由中国石油化工集团有限公司及中国石油化工股份有限公司诞生，旨在对新能源、节能环保等新式产业进行策略投资。丰田互市不仅是重塑能源的策略投资者，亦然重塑能源在供应链及阛阓拓展方面的重要业务调和伙伴。此外，宇通、一汽自若等亦对公司作出策略投资，高瓴裕润、国度制造业基金、红杉中国等驰名投资机构对公司进行了投资。

　　招股书走漏，重塑能源现在筹划将所得款项净额用于以下用途：74.5%将用于为重塑能源的氢燃料电板系统的研发举止及扩产提供资金；15.3%将用于为重塑能源的氢能装备的扩产提供资金；7.7%将用于重塑能源的国外阛阓业务拓展；2.5%将用于重塑能源的营运资金及一般公司用途。

新浪声明：此音书系转载悛改浪调和媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之打算，并不虞味着赞同其不雅点或阐述其形容。著述实质仅供参考，不组成投资提出。投资者据此操作，风险自担。 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

职守剪辑：杨红卜 开云kaiyun